華爾街又要「撕報告」？美伊戰火重燃，市場重新押注通膨與升息風險

市場原先期待，下半年全球經濟將迎來一個難得的「順風環境」——油價回落、通膨降溫，加上AI投資持續推動企業獲利，足以支撐股市延續多頭行情。然而，美國與伊朗近日再度爆發軍事衝突，迅速打亂這套劇本，也讓華爾街不得不重新面對一個熟悉卻棘手的問題：能源價格是否會再次成為全球金融市場最大的變數。

法國興業銀行（Societe Generale）分析師以一句「又來了」形容市場情緒，道盡投資人的無奈。隨著中東局勢急遽升溫，市場重新開始交易「戰爭風險」，原本逐漸降溫的油價與通膨預期，也再次出現反轉跡象。

中東局勢翻轉市場預期　油價重返戰爭模式

外界原本認為，在停火協議生效後，全球石油供應將逐漸恢復正常，甚至可能出現供過於求，低油價有望替消費者減輕負擔，也降低企業營運成本，進一步舒緩AI基礎建設帶來的資本支出壓力。

然而，美國與伊朗近日相互發動新一輪軍事打擊，美國總統川普更宣布停火協議已告終止，並揚言不排除進一步擴大軍事行動，甚至重新考慮對伊朗實施海上封鎖，使市場重新擔憂全球石油供應將遭受衝擊。

受此影響，國際油價周三大幅走高，布蘭特原油期貨單日勁揚5.2%，收在每桶78.02美元，創下6月雙方達成60天停火協議以來新高，美國西德州原油期貨也上漲4.4%。

能源顧問公司Rystad Energy地緣政治研究主管Jorge León指出，目前荷莫茲海峽油輪運輸幾乎停滯，反映市場對風險的擔憂程度，甚至比華府與德黑蘭的官方聲明更加明顯。

此外，美國財政部日前撤銷允許伊朗出口原油的豁免措施，也進一步增加市場對供應中斷的憂慮。

能源成本升高　再度考驗聯準會抗通膨決心

除了中東衝突之外，烏克蘭近期持續攻擊俄羅斯煉油設施，加上俄羅斯宣布短期禁止柴油出口，使全球燃料市場同步承受壓力。

美國柴油期貨周三大漲11%，今年累計漲幅已達72%；汽油期貨今年更已上漲82%，能源價格再度成為美國家庭生活成本的重要壓力來源。

根據最新公布的聯準會6月會議紀錄，美國通膨仍處於偏高水準，而且近期已有再度升溫跡象。官員認為，高油價、關稅成本，以及AI基礎建設帶動的原物料與勞動需求增加，都持續推升物價壓力。

因此，利率期貨市場目前反映，今年底前聯準會至少升息一次的機率超過80%，市場重新開始調整對貨幣政策的預期。

AI投資成本也成新隱憂

不僅能源成本，市場也開始重新評估AI投資熱潮的可持續性。

近一年來，包括亞馬遜、甲骨文等科技企業透過大量發債支應AI資料中心建設，一旦利率維持高檔甚至再度升高，企業融資成本將同步增加，市場開始擔心，AI帶來的龐大資本支出是否仍能創造足夠回報。

儘管市場重新瀰漫避險情緒，但不少投資機構仍認為，目前更像是今年稍早中東衝突的重演，而非新一輪長期危機的開始。

Cohen & Steers天然資源股票主管Tyler Rosenlicht表示，市場原本就預期談判過程不會一路順利，只是此次衝擊比預期更大，使投資人短期難以建立明確信心。

部分資產管理機構則認為，市場目前仍處於觀望階段，關鍵仍在於此次軍事衝突究竟只是談判過程中的短暫升級，還是將演變成更長時間的區域對抗。

Edwards Asset Management投資長Robert Edwards指出，本次市場反應與伊朗戰事初期相當類似，當時油價急漲、股債同步下跌，但隨後很快便出現反彈，因此若未來數周股市持續回檔，反而可能提供新的布局機會。

也有市場人士擔憂，即使能源價格只是溫和上漲，聯準會仍可能因通膨壓力而延後降息，甚至重新考慮升息，進而提高企業融資成本，尤其對仰賴舉債投入AI基礎建設的大型科技公司而言，恐將成為下一波市場關注的焦點。

整體而言，市場原本期待由低油價、低通膨與AI投資共同支撐的「完美情境」，如今正受到中東地緣政治風險考驗。未來油價走勢、聯準會政策方向，以及AI投資是否仍能支撐企業獲利，將成為左右全球金融市場下一階段行情的三大關鍵。

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