台積電下殺2290元快上車？學者曝台股融資殺盤後「兩段利潤」：法人在壓價建倉

被譽為台灣「護國神山」的台積電（2330）於16日舉辦法說會，再度繳出亮眼成績單，單季毛利率衝上67.7%，創下歷史新高紀錄。然而，台股隔日卻崩跌近3000點，收盤暴跌2953點，創下史上最大單日收盤跌幅紀錄；台積電股價則大跌180元，失守2300元大關，收在2290元。

對此，總體經濟學家吳嘉隆於18日凌晨在臉書以「台積電是好股被錯殺」為題分析，依股神巴菲特的投資邏輯，若好股票被錯殺，將產生「兩段利潤」，對投資人而言，「就是跌下來給你買的！」

台積電的成績單有多亮眼？法說會後股價卻大跌逾7%。權王台積電（2330）於16日舉辦法說會，第二季單季每股盈餘（EPS）達27.25元，合併營收約400億美元，年增36%、季增12%；單季毛利率衝上67.7%，營業利益率高達60.3%，遠超市場預期。

然而，台積電公布亮眼財報後，台股17日收盤暴跌2953點，收在42671點，失守4萬3千點大關，同步改寫台股史上單日最大盤中與收盤跌點紀錄；台積電當日終場大跌180元、收2290元，跌幅約7.3%，市值跌破60兆元。

台股大盤單日暴跌近3000點，台積電法說會是否為源頭之一？吳嘉隆分析指出，台股下跌2953點無疑是股災，而台積電法說會正是觸發點之一。他評估，台積電今年第二季的EPS與毛利率皆創歷史新高，因此「台積電這次是好股被錯殺」，未來勢必反彈，並朝向他先前預估的3500元邁進。他也提到，台積電對前景與客戶需求信心強勁，宣布將在美國擴大投資1000億美元，再增設4座晶圓廠，上述表現皆超乎市場預期。

為何17日股價重挫？吳嘉隆推測，大型投資機構與策略性投資人可能有意增加持股，因此先獲利了結，壓低股價後重新建倉。至於動手的理由？便是從法說會內容中「雞蛋裡挑骨頭」，聚焦於「第三季毛利率預測略為下降」此一細節，進而引發市場恐慌。隨後台積電ADR走跌，拖累美國費城半導體指數，最終導致台股17日開盤即面臨龐大賣壓。

由於台積電擴大對美投資，許多投資人擔憂成本上升將壓縮毛利率。但吳嘉隆認為，台積電在美國擴產將擠壓競爭對手，提升市場議價能力，反而能藉由漲價來維持毛利率。換言之，當市場憂心毛利率下滑時，台積電實際上可透過漲價因應。目前台積電已準備對成熟製程晶片進行漲價，正是此策略的體現。他進一步指出，以毛利率微幅下滑為由拋售股票，製造恐慌性賣壓，目的可能正是為了壓低進貨成本。

台股崩跌是否為「殺融資」？下週一是否仍可上車？吳嘉隆分析，此次下跌實為今年大幅上漲後的拉回整理，屬於洗盤、去槓桿的過程，俗稱「殺融資」，有利於後續行情再起。依巴菲特邏輯，好股票被錯殺將有兩段利潤：第一段是反彈，第二段是恢復正常後的持續成長。例如台積電從2500元跌至2000元，下跌的數百元將反彈，其後更可能續創新高。他總結：「好股票突然大幅下跌，就是給你買的！」文末更強調，「恐慌性拋售造成的大幅度下跌，本身難以持久，因為投資人的恐懼情緒難以長久維持！」