下班國際線》美國聯準會升息，日元套利平倉，台股當天暴跌1600點！施俊吉示警：恐怖劇本再演一次？

美國聯準會未來若再度升息，台灣投資人最先想到的可能是美元升值、外資撤離，但前行政院副院長施俊吉在《下班國際線》節目中警告，真正危險的連鎖反應，可能來自規模龐大的日圓套利交易。一旦日本政府突然干預匯市，迫使投資人平倉，全球股票與風險性資產都可能遭到拋售，台股過去單日暴跌1600點的場景，並非毫無重演可能。 施俊吉首先說明了美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）的政策立場。這位新任聯準會主席在國會聽證時明確表示，他將義無反顧地對抗通貨膨脹，並且不重蹈2023年聯準會的覆轍——當年聯準會誤判通膨為「暫時性現象」，導致加息過晚、通膨野火燎原，至今仍未能完全壓制。「華許已經把這個教訓看在眼裡，」施俊吉說，「他不會讓類似的情況再次發生。」 三大通膨引燃點同時燃起 然而，即便市場對升息的預期已從40%降至15%，施俊吉指出，有三個並行發展的因素，讓通膨的威脅並未真正消退，也讓華許的決策空間比外界想像的更加複雜。 美國總統川普提名前聯準會理事華許（Kevin Warsh ）接任聯準會主席。（美聯社） 第一是AI基礎建設的爆炸性需求。美國今年對AI相關的資本支出，預估高達6500億至7250億美元，這波投資浪潮直接推升了對電力、建材、基礎設施的需求，形成顯著的需求拉動型通膨壓力。 第二是美伊衝突的油價影響。在今年6月15日至7月8日的停火期間，原油價格曾一度跌破每桶70美元；但隨著停火結束、衝突重啟，油價已快速回升至85美元附近，能源價格的波動直接衝擊整體通膨數據。 第三是貨幣政策的滯後效應。儘管6月份通膨數據意外降至3.5%，低於市場預期的3.8%，但施俊吉提醒，這個數字反映的是停火期間的油價水準，7月份的通膨數據才是真正的關鍵考驗。 2026年5月11日，東京街頭顯示日經指數的電子看板。（美聯社） 日元套利的恐怖傳導機制 施俊吉說明了他最擔心的連鎖風險場景。如果美國通膨重新抬頭、華許被迫啟動升息，美元相對各主要貨幣將全面升值，其中影響最深遠的，是日元匯率。 美元升息會擴大美元與日元之間的利差，進一步刺激「借日元、買美元資產」的套利交易（carry trade）規模。然而，一旦日本財政部認為日元貶值已超過可接受範圍，就會採取突然性的市場干預——選擇週末或日本長假期間大量買入日元，讓做空日元的交易者措手不及、被迫緊急平倉。 「日本財政部干預的時機，永遠選得讓你來不及反應，」施俊吉說，「他們上次這樣做的時候，台股在那一天就跌了1600點。」原因在於，大量參與日元套利的資金，部分已轉投於台灣股市，尤其是台積電等高市值股票。一旦套利交易被迫平倉，這些資金必須快速撤出台股，造成短期的劇烈拋售衝擊。 20260715-前行政院副院長施俊吉（見圖）15日出席路怡珍主持的風傳媒「下班國際線」節目。（柯承惠攝） 更多風傳媒深度報導： ‧ 台海解碼》台灣直飛成都重大異動！長榮、華航改降雙流機場，兩岸直航有「矮化」隱憂？ ‧ 台海解碼》北京「不統而統」新戰術，習調子放軟，台海現狀能無限期拖延？學者一語驚醒夢中人 ‧ 台海解碼》不捨馬英九在深庭暮雪徘徊，北京「3大動作」關切馬辦家變！最怕司法踐踏這場「漫長的告別」...