《華爾街日報》「美股七雄」魅力不再，普通投資者轉入AI新貴戰線

如果說人工智慧（AI）熱潮是一場淘金熱，那麼亞歷克斯．卡多（Alex Cardona）則希望去那些傳統熱門以外的地方掘金。這位50歲的軟體公司總監正是秉持這一策略。他將投資組合中的一大筆資金，投入了數據中心營運商Equinix和半導體公司Marvell Technology等AI基礎設施企業。而那些曾經主導美股漲幅的超大市值科技股——「七雄」（Magnificent Seven），卻並未在他的投資清單上佔據多高的位置。卡多表示，他手裡只有極少量的這類股票，他更願意讓自己的資金在其他地方發揮作用。「通過投資純粹的概念股，我可以去追逐像Marvell這樣的標的，也就是那些可能很多人都沒聽說過的較小公司，」他說。這家晶片製造商是他投資組合中表現最亮眼的股票，今年以來累計漲幅已超過120%。「我的願景是買下支撐AI運行的基礎設施。」

散戶多年來對市場上最大科技股的熱捧正開始降溫。他們對微軟（Microsoft）、蘋果公司（Apple）、亞馬遜（Amazon.com）、Meta、輝達（Nvidia）、Alphabet和特斯拉（Tesla）股票的買入量正在減少。資金流向追蹤公司Vanda Research的數據顯示，散戶正轉而湧向較新的AI交易標的，比如SK海力士（SK Hynix）等晶片股，或是Roundhill Memory交易所交易基金（ETF）。

這一動向折射出市場更廣泛的轉變。這七家領軍科技巨頭至少暫時將聚光燈暫時讓給了晶片製造商、儲存晶片供應商以及一些與AI建設相關的中小型股票。今年以來，「美股七雄」中除兩家之外均跑輸大盤。微軟表現最差，今年迄今已下跌19%；蘋果公司則以23%的漲幅領跑。

上周五，在其他領域追逐快速收益的風險暴露無遺，當時中國月之暗面（Moonshot AI）發布新模型的消息引發了華爾街的恐慌。各類科技股紛紛下挫，AI基礎設施概念股更是重災區。費城半導體指數下跌1.6%，較近期高點回撤逾20%，已跌入熊市區間。

和卡多一樣，許多散戶在「美股七雄」中仍保持著巨大的風險敞口，畢竟這些公司合計占標普500指數總市值的36%。但他們正越來越多地將資金輸送給那些不太知名的股票，期盼它們能脫穎而出，成為下一批AI超級明星。「散戶不再買入「美股七雄」了。他們正在挑選贏家，」Vanda的分析師在上周的一份報告中寫道。「他們正在買入自己最確信的題材。」

Vanda的數據顯示，7月迄今為止，散戶淨買入了5,200萬美元的微軟股票，微軟也由此成為最受青睞的「美股七雄」成員。相比之下，他們向英特爾（Intel）砸下了1.94億美元，向AI雲端服務公司IREN也投入了5,600萬美元。

多年來，普通投資者一直是「美股七雄」最忠實、最狂熱的擁護者。無論是在AI軍備競賽的早期、2025年初的DeepSeek恐慌潮期間，抑或是去年春天震動華爾街的關稅動蕩中，他們都大舉湧入這些股票。

但後來，這個巨頭陣營的成員開始出現分化。近幾個月來，散戶投資者轉移了視線。他們不再緊盯那些為AI建設提供資金的兆美元級巨頭，而是轉向了那些製造AI所需晶片、冷卻系統以及提供電力的公司。「多年來，「美股七雄」一直是市場的寵兒，」eToro的美國投資分析師布雷特．肯威爾（Bret Kenwell）說。而現在，他表示，散戶「無論在比喻意義上還是字面意義上，都在跟著錢走。」

這並不意味著散戶正在撤離市場。城堡證券（Citadel Securities）股票和股票衍生品策略主管史考特．魯布納（Scott Rubner）表示，5月和6月的散戶交易活躍度飆升至歷史新高。這兩個月的日均股票交易量達到了2024年平均水準的兩倍多。

甚至在上周五的大跌之前，AI熱潮的勢頭在華爾街就已經陷入停滯。曾經火爆異常的半導體漲勢已經冷卻。美國主要股指在典型的夏季行情放緩中橫盤整理。投資者正將目光投向第二季度財報，他們睜大眼睛，急切尋找AI投資回報開始體現在企業資產負債表上的真憑實據。

「市場正在尋找更多跡象，以證明AI能夠推動收入增長或提升生產力，」駿利亨德森（Janus Henderson）全球技術和創新團隊的基金經理喬納森．科夫斯基（Jonathan Cofsky）說。「為了繼續支撐如此高水準的支出，你必須看到回報在整體經濟中廣泛顯現。」

歸根結底，各類AI股票都面臨著類似的擔憂。上周五，小盤晶片製造商、軟體公司和「美股七雄」的股票齊齊下挫。

在一些交易員看來，潛在的回報值得他們去冒險。居住在亞特蘭大附近的大學生戴維斯．坎特雷爾（Davis Cantrell）已有大約兩年的投資經驗，在此期間，他一直密切關注著AI領域的頭部玩家。但最近，這位19歲的年輕人減持了微軟的股票，清倉了所有的輝達股票，並將資金輪動到了他認為更有前途的幾個市場角落：太空和量子計算。他認為，隨著AI革命的深入，這兩個行業已蓄勢待發，即將一飛沖天。

坎特雷爾說，大型科技股仍然是不錯的投資標的。但那場盛宴最精彩的環節已經落幕。「我正在尋找更激進、更高風險的成長股，」他說。「我只是覺得微軟和輝達已經不再屬於這個陣營了。」