聯準會一升息將壓垮AI金融？專家曝「升息機率」：關鍵看美債2數字

近期美國經濟數據與聯準會（Fed）官員偏鷹的態度，使市場普遍預期今年至少將升息一次。財經專家阮慕驊指出，Google、Meta、Microsoft都在進行融資，且融資成本皆從7%利率起跳。連如此規模的巨頭都需以7%的利率借錢，若再升息，AI金融如何承受？淡江大學財金系兼任副教授李魁榮在節目《財經一路發》中表示，目前升息機率約為37%，看來這次應會維持利率不變，關鍵在於10年期國債殖利率不能突破5%，或實質殖利率（扣除通膨後）不得超過2.7%。

李魁榮提到，高盛近期一份報告指出，在去槓桿化之後，今年最大的問題在於槓桿與動能因子的調整，以及交易過度集中。半導體的交易擁擠現象，恰好在6月22日至7月中旬期間明顯爆發。高盛研究顯示，動能因子調整結束後，未來幾個月，特別是在觸底後的2至3個月內，市場有機會回升。

李魁榮表示，目前升息機率約為37%，這次應會採取較為中性的立場，即不升息。市場仍在觀察後續發展，9月已定價一次升息（一碼）。聯準會此次未提供明確的前瞻指引，缺乏指引使市場擔憂，波動性可能因此增加，目前投資人對聯準會的政策定價感到無所適從。

若突然升息會如何？李魁榮指出，第二季S&P 500企業財報顯示，整體獲利年增率接近20%，與第一季的成長動能相近。但4至6月市場漲幅過大，投資人可能先觀望，待財報季與選舉結束後，8至9月的市場波動可能加大。

過去科技巨頭透過股票回購將資金回流市場，如今卻轉向向投資人借錢。過去「七巨頭」靠回購支撐股價，現在反而需持續向外融資。這背後的關鍵，是他們正賭上AI未來的成長性。目前仍有能力進行股票回購的，僅剩輝達（NVIDIA）。資金正大量流向輝達。

輝達執行長黃仁勳上周接受訪問時仍認為，未來5年內AI絕對不會崩盤，甚至有機會在5到10年內成長5至10倍。

主持人阮慕驊提到，黃仁勳此次說的是「至少5年」不會崩盤。過去他從未設定期限，僅表示AI無崩盤之虞；如今卻明確提出「5年」，作為記者的直覺讓他認為，黃仁勳的態度正趨保守。黃仁勳比任何人都更了解AI的技術、資本支出與金融面狀況，他的發言轉變值得關注。

阮慕驊質疑，本週四清晨2點是否會宣布升息一碼？當前AI融資已處於緊繃狀態，企業不再用自有資金燒錢，而是向外借錢燒錢。Google正籌備市場融資，Meta與Microsoft早已展開融資，且利率皆從7%起跳。若再升息，AI金融如何承受？

李魁榮解釋，目前市場普遍認為升息機率較低，關鍵仍在10年期國債殖利率不破5%，或實質利率不超過2.7%。只要扣除通膨後的實質利率不超過2.7%，升息可能性仍低。