美科技股大跌是AI泡沫破了？游庭皓揭缺少1「關鍵條件」：算力過剩還早

美國科技七巨頭（Magnificent 7）近日紛紛公布第二季財報。其中Alphabet、Meta等公司自由現金流大幅減少，同時大幅增加資本支出，引發市場對人工智慧（AI）投資的相關憂慮。對此，財經作家游庭皓於節目《財經皓角》表示，AI還沒有到泡沫化的時刻。游庭皓指出，當前市場心理情緒尚未達到泡沫化程度，相關條件也尚未齊備。他提出泡沫的四大指標：「技術革命」、「價格暴漲」、「資金瘋湧」與「供給瓶頸」。

游庭皓強調，AI目前唯一未達成的條件就是「供給瓶頸」，而這恰恰是最關鍵的一環。他舉例說明：「鐵路何時泡沫破滅？就是軌道建得太多的時候；網際網路何時泡沫破滅？就是處處都是網路公司的時候；NFT何時泡沫破滅？就是NFT隨處成立的時候。」

他進一步解釋，對AI而言，泡沫破滅的關鍵不僅是市場情緒，更重要的是「算力過剩」。當「擁有龐大算力，但生產力卻無法顯著提升」時，才真正接近泡沫破滅的臨界點。

然而，游庭皓指出，目前連足夠的AI資料中心能否順利建成都成問題。他引用美國蓋洛普民調（Gallup Poll）數據指出，高達48%的美國民眾「極度反對」、23%「稍微反對」在自家社區附近興建AI資料中心。他認為，這導致資料中心的建設明顯延後。

因此，AI資料中心的建置進度將遠低於預期，算力過剩的時機可能大幅推遲。游庭皓斷言：「未來五年內，我們都不會迎來算力過剩的那一天。」

正因如此，他認為本次股價下跌僅是市場心理情緒所導致的估值回調。市場擔憂AI泡沫化，因而要求科技巨頭必須節制資本支出，重視自由現金流。「你必須向市場證明，錢有沒有花在刀口上？」同時，也需展現足夠的AI營收回報。

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