國內被限制就「向外投資」！南韓散戶湧入美股，繼續開槓桿購買高風險ETF

現年29歲的韓國散戶閔先生（Min）在按下購買鍵之前，並非不知道其中潛在的風險，但腦中那股「想把先前錯過漲幅補回來」的強烈衝動，最終戰勝理智。回顧7月，閔先生投入500萬韓元（約新台幣11.33萬元）購買Direxion半導體三倍看多ETF（Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares，代碼 SOXL），該基金專門追蹤費城半導體指數（SOX）單日報酬率。

隔天當他打開證券帳戶時，呈現超過10%下跌趨勢，但他當時將此狀況，視為「另一次逢低加碼」的時機，並未及時止損而是繼續加碼，結果虧損持續擴大，最終達到30%規模。 「我曾天真地以為，圍繞半導體類股的壞消息，在我買入後就會結束，隨之而來的將是強勁反彈，那時的我完全被錯失恐懼（FOMO）所支配了。」

像閔先生這樣的散戶絕非特例，隨著韓國本土半導體巨頭出現股價低迷，加上韓國金融監管當局，出手對三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK hynix）等國內單一股票槓桿ETF， 實施嚴格限制，大量韓國散戶沒有撤退，反倒是轉向湧入美國市場的3倍槓桿 ETF，尋求另一個翻身機會。

南韓綜合指數（KOSPI）近一個多月呈現重挫。根據韓國證券登記結算院（SEIBro）數據，韓國散戶7月淨買入總值46.7億美元（約新台幣1514億元）的美股，創下自今年1月（淨買入50億美元）以來的單月最大淨買入額。此前的6 月份，隨著韓國綜合指數（KOSPI）走低，散戶淨買入金額達到6.33億美元，扭轉之前的賣超趨勢。

而在這段期間，SOXL這一檔是最受韓國散戶青睞的投資選擇，吸引高達37.7億美元（約新台幣1222.7億元）資金。ETF分析師崔昌奎（Choi Chang-kyu，音譯）在廣播節目上指出，「全球都經歷一段槓桿時代，這種豪賭的心態，在記憶體和半導體領域尤為明顯，投資人相信強勁的產業基本面，足以支撐他們進行這場超大額度的賭博。」

然而，許多參與高風險豪賭的韓國散戶，在國內市場已遭受不小程度重創。花旗集團（Citi）近期給機構投資人的報告中，就估算韓國散戶們光是在過去一個月時間，從三星電子與 SK 海力士的單一股票槓桿 ETF身上，就損失高達387億美元（約新台幣1兆2551億元）。

但是厄運並沒有因此而落幕，隨著國內股市重挫，這群韓國投資人隨即也在美股市場，遭受另一輪沉重打擊。數據顯示，儘管6、7月有高達53億美元（約新台幣1718.8億元）的資金淨流入美股，可韓國散戶持有的美股資產總市值，卻縮水337億美元（約新台幣1兆929億元），這相當於他們5月底總持倉市值16.5%，總跌幅遠遠超過大盤：同期標普500指數（S&P 500）僅下跌1.9%、納斯達克指數也只下跌6.9%。

而導致巨額虧損的主要原因，除了因為韓國散戶持股特別偏好特斯拉（Tesla）與輝達（Nvidia）兩家企業，而他們的股價呈現劇烈拉回，實際上槓桿金融商品，才是真的造成傷害的主因。資料顯示，韓國散戶在6、7月向 SOXL注入近40億美元資金，但其持倉總價值卻只有從5月底的53.5 億美元，微幅增長至7月底的58.1億美元，龐大的流入資金，幾乎全被高槓桿的損耗與跌幅所吞噬。