攻守兼備三大攻擊梯隊：00877深度綁定全球科技巨擘，精準搶搭AI基礎建設紅利

為打造自主的高速網路架構，輝達傳正評估收購美國長途暗光纖（Dark Fiber）資源，以此舉一旦確立，將進一步加速光收發模組、光被動元件及高密度光連接設備的需求爆發，並帶動矽光子與CPO技術的商業化進程，在這波傳輸架構大變革的浪潮中，掌握關鍵光傳輸技術與基礎設施供應技術護城河的公司，將率先迎來龐大的市場商機，中國光通訊產業在AI算力軍備競賽與大型資料中心快速擴張下全面崛起，憑藉所向披靡的極致產能、成本優勢及與雲端服務巨擘（CSP）的深度綁定，在全球高速光模組市場中占據主導地位，多檔光通訊股如中際旭創、新易盛及天孚通信等，不僅榮登千金人民幣股，更接連超越貴州茅台躍居陸股股王寶座，改寫陸股資本市場結構，國內掛牌上市交易的陸股ETF中，00877復華中國5G在陸股光通訊股的權重最高，短中長期績效均遙遙領先以傳統舊經濟為主的陸股ETF。

「光進銅退」已成必然趨勢。傳統伺服器架構中，晶片與模組間多仰賴銅線進行傳輸。然而，隨著AI叢集規模擴張至數萬顆GPU/TPU，傳統銅線正面臨高延遲、高功耗及高散熱壓力等致命瓶頸，導致傳輸速度無法跟上算力需求，引發嚴重的資料塞車，正如同人體需要血管輸送養分，光通訊技術不僅能提升10倍傳輸速度以實現極低延遲，更能降低50%功耗與70%熱量。從矽光子（Silicon Photonics）到共同封裝光學（CPO）技術的演進，透過大幅縮短電光轉換距離，徹底解決了能量與頻寬限制，「光進銅退」已成為不可逆的發展方向，現代AI資料中心極度仰賴「光通訊」來承載海量數據，AI伺服器機架所需的光纖密度已達傳統機架的10倍以上。

00877績效制霸國內陸股ETF。中國光通訊供應鏈在全球中下游製造與成本控制上具極強競爭優勢，想一手打包陸股光通訊龐大商機，目前雖可透過滬港通、深港通等交易管道，但目前這些管道又僅限於專業投資人，對於國內一般投資人而言可說是難如登天，陸股ETF幾乎可說是國內投資人可參與陸股的唯一管道，不過基金醫生馮志源提醒投資人，國內掛牌上市交易的陸股ETF投資標的可分為「舊經濟」與「新經濟」二大類，二者之間的績效可說是天差地別。傳統陸股ETF（如0061，006206，00636），因高度連結中國內陸宏觀經濟與內需消費，隨著中國經濟告別高速成長，地產，銀行保險板塊與消費動能持續低迷，這些傳統陸股ETF近年績效多半差強人意。

反觀以新經濟投資商機為主的00877復華中國5G，主要追蹤「中証5G通信主題指數」，主要投資標的集中於中國A股市場中與5G通信、光通訊、AI基礎建設及相關供應鏈，其核心成分股並未陷入傳統A股的宏觀泥淖，而是精準聚焦AI最核心的算力硬體供應鏈及光通訊股，享有全球AI資本支出的大幅成長紅利，復華中國5G（00877）採不配息策略，全數將獲利再投資，根據理柏統計，00877去年全年績效大漲近100%，勇奪海外ETF績效王，今年上半年更再接再厲，繼續飆漲逾90%，大幅碾壓所有在台上市的陸股ETF，基金淨值也從最低9.8元大幅飆漲至最高50.8元（漲幅達418%）。

三大攻擊梯隊攻守兼備。基金醫生馮志源進一步分析，截至今年7月22日止，00877前十大核心持股權重合計高達近62%，前十大成分股今年以來平均繳出78.3%的強悍漲幅，近一年平均漲幅更衝破311.8%，捕捉極其驚人的Alpha超額報酬，並可歸類三大核心攻擊梯隊的交互掩護攻擊，脫穎而出：

第一梯隊：光通訊（CPO／光模組）—重倉27%，績效核心驅動。Microsoft、Google、Meta、NVIDIA等全球科技巨擘均計劃大舉擴建AI資料中心，對800G/1.6T高速光模組產生強烈剛性需求，00877精準壓注光通訊產業比重高達27%，相關持股如「易中天」光通訊三巨頭—新易盛、中際旭創、天孚通信等均在前五大持股中，近一年平均暴漲近5倍，直接貢獻核心績效，此外，00877還重倉持有高速光晶片龍頭源杰科技，憑藉高速光晶片自主化題材，源杰科技近一年創下近10倍的光速漲幅，直接挹注00877績效錦上添花。

第二梯隊：高頻高速PCB與材料—權重14.5%，傳輸升級次引擎。新一代AI伺服器（如輝達Blackwell架構）帶動20層以上高多層PCB板及低損耗銅箔基板（CCL）需求急遽升溫，00877所持有的東山精密（今年以來漲幅+144.1%）、生益科技（今年以來漲幅+70.2%）與滬電股份，成為光通訊族群之外爆發力最強的第二成長引擎。

第三陣營：伺服器與連接器—權重逾7%，攻守兼備的結構基石。00877除了有光通訊與PCB板塊作為銳不可擋的「進攻之矛」外，同時還配置有以工業富聯（全球AI伺服器代工龍頭）與立訊精密（NVLink高速銅纜與連接器垂直整合）為主的堅實「防守之盾」，既能享受中小型科技股的成長爆發力，又具備高市值巨擘帶來的流動性保護與下檔支撐，攻守兼具。

陸股「易中天」制霸全球光通訊市場。00877成份股中有三家光通訊概念相關的龍頭公司，市場將其合稱叫做「易中天」，三間公司分別掌握全球光通域領域極大市佔。其中，中際旭創（中）是全球最大高速光通訊模組龍頭，深度綁定輝達，率先具備800G與1.6T產品的大規模量產交付能力，去年輝達大舉追加2026年800G光通訊模組訂單量，增幅高達35%，中際旭創及新易盛兩大巨頭合計就拿下近六成訂單，同時，中際旭創也與輝達、Google、Meta等國際AI巨擘聯合定義產品和聯合開發，技術深入綁定，中際旭創1.6T產品亦傳已獲輝達認證，也獲得Google TPU v7的供應鏈訂單，市場預估全球今年光模組市場規模將達228億美元，800G、1.6T產品將主導市場，中際旭創也是全球唯一同時具備800G、1.6T大規模量產交付能力的光通訊公司。

中際旭創挾全球第一的光模塊市佔率，股價從去年初的100多元低點，一路狂飆至今年6月21日的歷史新高點1,416元人民幣，波段股價漲幅高達10倍以上，目前市值已經破兆元人民幣，外資高盛現已大幅調升中際旭創目標價至2,581元人民幣，中際旭創近期也開始啟動赴港股掛牌的「A+H」雙重上市，包括如淡馬錫、貝萊德等國際機構法人均已備好銀彈踴躍認購，最高發行價每股1,010港元，預估至少可募資550億港元，有望創下港股今年最大IPO紀錄，甚至可能超越當年的寧德時代，成為自阿里巴巴後最大的科技股IPO，並將於7月30日在港股掛牌上市。

新易盛（易）是全球高速光模組二哥，憑藉在LPO（線性可插拔光學）布局，成功在短距離、低功耗的細分市場占有一席之地。其800G LPO產品已通過輝達H100平台認證，成為中短距離資料中心互連（DCI）網路的主流方案之一，除打入輝達供應鏈，新易盛亦深度綁定亞馬遜AWS、微軟等超大型資料中心客戶。

天孚通信（天）是光器件龍頭，掌握光纖陣列（FAU）、WDM元件、TO/BOX封裝等垂直整合能力，也是輝達CPO交換機的重要供應商，其陶瓷插芯全球市占率超過40%，光纖陣列全球市占率超過50%，1.6T光引擎全球市占率