美國「賣歐元救日圓」，歐洲央行卻被蒙在鼓裡！一場匯市干預掀開西方央行裂痕

美國與日本上週聯手干預外匯市場，旨在提振日圓匯價。然而，美方此次罕見地選擇出售歐元而非美元，引發市場高度關注。更令人震驚的是，歐洲央行（ECB）直到交易完成後才得知此事，震撼整個歐洲決策圈。

多名知情人士透露，歐洲央行高層認為，美國此舉打破了第二次世界大戰以來，西方主要央行與財政部門所建立的協調機制，也使長年形成的貨幣合作默契出現裂痕。

《金融時報》引述內部消息指出，美國財政部是透過紐約聯邦準備銀行，代表其「匯率穩定基金」（Exchange Stabilization Fund, ESF）出售歐元、買進日圓。然而，位於法蘭克福的歐洲央行直到交易結束後才收到通知。歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）與美國財政部長貝森特（Scott Bessent）則於隔日針對此次干預進行電話溝通。

這類聯合干預本身已相當罕見。過去美日若共同出手干預匯市，美方通常會動用美元資產；此次卻選擇出售歐元來支援日圓，不僅令市場意外，也讓部分歐洲央行官員認為，在未事先協商的情況下動用他國貨幣資產，是前所未有的做法。

自二戰以來，西方主要央行與財政部門在重大匯市干預時，多半會事先溝通、共同協調，以維護金融市場穩定。

一名熟悉歐洲決策圈內部討論的人士直言：「這是非常令人震驚且遺憾的，這種事過去從未發生過。」他認為，數十年來西方央行間建立的互信與合作框架，正受到嚴峻挑戰。

對此，美國財政部強調，ESF的資產配置屬於該部門權限，無需與外國主管機關協調。相關決策係綜合考量財政部與聯準會對市場流動性、資產評價及其他因素的評估，因此上週調整了ESF的外匯資產配置。

一名川普政府時期的高級官員亦反擊，表示美方尊重與國際夥伴之間私下對話的保密性，「不像歐洲央行」。目前，歐洲央行與紐約聯邦準備銀行皆對此事不予置評。

市場分析指出，美方之所以選擇出售歐元，主要是因為若直接拋售美元，可能被市場解讀為華府刻意壓低美元匯價，與貝森特一向主張的「強勢美元」政策相互矛盾。

另一項市場推測認為，美國參與干預行動，也可能希望協助日本穩定日圓，避免日本為籌措干預資金而大量拋售美國公債。由於目前美國長天期公債殖利率仍接近19年高點，若日本大規模出售美債，恐進一步推升美國的借貸成本。

根據日本央行初步統計資料，市場估計日本當局可能在短短兩天內投入約13.8兆日圓進行匯市干預，已超越2024年4月至5月創下的11.73兆日圓紀錄。

瑞穗證券分析師中島正之（Masayuki Nakajima）指出，日本在短短兩個交易日內動用創紀錄規模的資金，反映出官方對日圓急速貶值的高度憂慮。

在美日聯手干預後，日圓兌美元一度從接近164（1986年以來最低水準）快速升值至157附近，目前則回落至158左右。

不過，市場對日圓後市仍存疑慮。原因在於日本央行升息步調依舊偏慢，上月會議維持利率不變；但日本央行總裁植田和男坦言，相較過去，現在更需要留意通膨上行風險。

另一方面，美國公債市場同樣面臨壓力，近期長天期美債殖利率持續攀升，反映市場正在重新評估聯準會的政策路徑。儘管美國6月通膨已有降溫跡象，但距離聯準會2%的目標仍有一段距離，使市場對後續利率政策保持高度警戒。