降息美夢被聯準會打臉　川普仍強調須降息「且要快」　華許解釋通膨沒改善是升息主因

美國總統川普再次公開要求大幅降低利率，但聯準會（Federal Reserve）16日卻做出相反決定，在通膨持續高於目標、能源價格受到中東戰事推升的情況下，宣布升息1碼，將聯邦基金利率目標區間提高至3.75%至4%。這是聯準會自2023年7月以來首次升息，也是新任聯準會主席凱文．華許（Kevin Warsh）上任後首次主持重大利率決策。聯邦公開市場委員會（FOMC）這次以12票對0票一致通過升息，並在最新經濟展望中暗示，今年稍晚仍可能再升息一次。

就在聯準會宣布升息後，川普在社群平台真相社群（Truth Social）發文，主張美國利率根本不應維持在目前水準，而應大幅降至1%甚至更低。川普寫道，美國利率「應該是1%，或更低」，理由是美國擁有「全世界最好的信用」，而且美國經濟正出現大量新的投資。他隨後再次要求降低利率，而且強調「而且要快」。

川普並表示，美國目前幾乎是在「承擔」全世界其他國家的成本，這種情況不能再繼續下去。

聯準會這次升息幅度為25個基點，也就是俗稱的「升息1碼」，使聯邦基金利率目標區間由原本的3.5%至3.75%，提高至3.75%至4%。聯準會在會後聲明中指出，美國經濟活動仍以穩健速度擴張，國內消費支出保持韌性，生產力成長強勁，企業資本投資也相當穩健；失業率則沒有出現明顯變化。

不過，聯準會同時強調，通膨仍處於偏高水準。政策制定者認為，近期的通膨數據尚未提供足夠證據，證明潛在通膨正以足夠快的速度朝聯準會2%的長期目標回落。

聯準會官員多數預期今年還會再升一次。聯準會主席華許在會後記者會上表示，近期通膨數據並沒有讓他相信潛在通膨趨勢已經出現足夠明顯的改善。華許指出，今年夏季公布的通膨數據，尚不足以證明潛在通膨已經出現「有意義的改善」。因此，在通膨仍高於政策目標的情況下，聯準會仍需要維持較為緊縮的貨幣政策立場。這也成為聯準會此次選擇升息的主要理由之一。

除了此次升息之外，聯準會公布的「點陣圖」也顯示，政策制定者對未來利率走向的看法仍偏向緊縮。在提交利率預測的18名聯準會官員中，有16人預期今年年底前至少還會再升息一次，另外2人的預測則是利率維持目前水準。整體預測中位數則顯示，今年底的利率可能再提高25個基點。換言之，聯準會目前的利率預測並不是升息一次後立即轉向降息，而是仍保留進一步升息的政策空間。

部分官員甚至預期今年可能出現兩次額外升息，但這並不代表聯準會已經決定未來每一次會議的利率方向。華許強調，未來政策仍將取決於通膨、就業、經濟活動及其他新數據的變化。

聯準會目前的政策訊號顯示，在通膨仍高於2%目標的情況下，決策官員對立即轉向降息仍相當謹慎。

2026年通膨預測再上修，PCE物價指數估增3.7%。聯準會此次也同步調高今年的通膨預測。按照聯準會偏好的個人消費支出物價指數（PCE）衡量方式，政策制定者目前預估2026年通膨率將達3.7%，高於6月時預估的3.6%。這項數字明顯高於聯準會設定的2%長期通膨目標。目前的預測仍認為通膨最終會回到2%附近，但實際回落速度比聯準會原先希望的更慢。華許也指出，今年夏季公布的通膨數據並沒有讓他相信潛在通膨趨勢已經出現足夠明顯的改善。

這意味著，即使美國經濟目前沒有出現明顯衰退跡象，聯準會仍必須面對另一項政策難題：如果利率維持過低，可能讓通膨更加難以控制；但如果持續升息，則可能增加企業與家庭的融資成本，進而壓抑經濟活動。

中東戰事推高能源價格，讓聯準會更難處理通膨。能源價格也是這次升息決策的重要背景。隨著美國與伊朗之間的戰事持續，中東能源供應與運輸受到衝擊，國際原油價格大幅上升，美國汽油與柴油價格也跟著攀升。能源價格上漲不只直接推高汽油、柴油等消費價格，也可能透過運輸、製造、農業及物流等成本傳導到其他商品。

近期能源成本增加，使聯準會原本就面臨的通膨問題更加複雜。若能源價格持續高檔，可能使整體物價回落至2%目標的速度進一步放慢。因此，聯準會除了觀察核心通膨與消費需求，也必須密切注意中東局勢對能源價格以及整體通膨預期的影響。

美國經濟仍有韌性，消費與企業投資沒有明顯降溫。聯準會之所以維持升息方向，另一項重要背景是美國經濟目前仍維持一定動能。聯準會表示，國內消費仍然具有韌性，生產力成長強勁，企業資本投資也維持穩健。失業率近期則沒有出現明顯變化。這表示，美國經濟目前並未呈現需要透過大幅降息來避免經濟急遽下滑的情況。

人工智慧產業的投資熱潮同樣成為經濟活動的重要支柱。大型科技公司持續投入AI資料中心、晶片與相關基礎設施，推升資本支出，也帶動部分電子設備與相關產品的需求。

在消費、企業投資與生產力仍具有一定支撐的情況下，聯準會目前更重視如何處理持續高於目標的通膨。

升息將增加房貸、車貸與信用借款成本。聯準會升息最直接的影響之一，是金融市場的短期利率上升，並可能逐步反映到家庭與企業的借款成本。聯邦基金利率本身主要是銀行間的短期借貸利率，但它會影響其他金融市場利率，進而牽動信用卡、汽車貸款、企業融資及部分房貸產品的成本。

在通膨仍高的情況下，聯準會希望透過較高利率降低借貸與消費需求，讓整體經濟活動降溫，進而減輕價格上漲壓力。但另一方面，較高利率也會提高企業與家庭取得資金的成本，可能抑制住宅市場、企業投資及部分消費活動。這也是聯準會在控制通膨過程中必須持續衡量的政策影響。

川普要求利率大幅下降，但仍表示信任華許。相較於聯準會目前的政策方向，川普則持續要求大幅降息。川普主張，美國經濟表現強勁、投資持續增加，而且美國政府與金融市場具有極高的信用，因此沒有必要維持目前的利率水準。他在聯準會宣布升息後再次強調，美國利率應降至1%甚至更低，並要求「而且要快」。

不過，儘管川普在聯準會升息後再次猛烈抨擊央行，他仍表示自己對華許抱持信心。根據《華爾街日報》報導，川普形容聯準會「非常敵對」（very hostile），而且「非常政治化」（very political）。但當記者詢問他是否仍然信任華許時，川普回答：「我信任。」

川普透露，他在聯準會做出升息決定前曾與華許通話，並告訴這位聯準會主席：「你不如跟著委員會一起投票，因為那不會有任何差別。」川普同時表示，他希望華許能夠維持獨立性。川普的說法顯示，他對聯準會整體利率決策以及理事會的運作方式提出強烈批評，但並未因此表示撤回對華許的支持。川普仍將對聯準會的政策批評，與對華許個人的信任區分開來。

華許為升息辯護，強調通膨仍未充分改善。華許則在這次升息後為聯準會的決定辯護，主要理由包括通膨持續高於2%的政策目標，以及美國經濟仍展現韌性。華許指出，近期通膨數據沒有顯示潛在物價壓力已經出現足夠明顯的改善，因此聯準會不能僅因經濟表現良好，就快速轉向降息。聯準會目前的政策重點仍是讓通膨逐步回到2%的目標，同時觀察較高利率對消費、投資及就業市場造成的影響。

華許今年4月接受美國參議院銀行委員會審查時曾表示，他並未向川普承諾一定會降息，並強調自己會作為獨立決策者履行聯準會主席職責。這次升息也成為華許上任後首次主持的重大利率決策。

川普則繼續主張，美國的經濟表現與信用條件足以支持更低的利率。他在聯準會宣布升息後再次表示，美國利率「應該是1%，或更低」，並要求利率